钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露(lù)后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能(néng)来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车和(hé汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年(nián)的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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