钠电(diàn)池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射的(de)是市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一(yī)重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话(huà)会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还(hái)在(zài)其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技除(chú)了在岁末年(nián)初公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的(de)是(shì)，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定(dìng)力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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