5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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